Các công cụ phái sinh là các công cụ tài chính có giá trị bắt nguồn từ một hoặc nhiều tài sản hoặc chứng khoán cơ sở (ví dụ: cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ hoặc chỉ số).
Các công cụ phái sinh là gì (và tại sao chúng được gọi như vậy)?
Một công cụ phái sinh là một hợp đồng có giá trị và rủi ro bắt nguồn từ một chứng khoán cụ thể (như cổ phiếu hoặc hàng hóa)—do đó có tên là công cụ phái sinh. Các công cụ phái sinh đôi khi được gọi là chứng khoán thứ cấp vì chúng chỉ tồn tại như một kết quả của các chứng khoán chính như cổ phiếu, trái phiếu và hàng hóa. Một số công cụ phái sinh cũng có thể có giá trị bắt nguồn từ lãi suất, tiền tệ hoặc toàn bộ chỉ số chứng khoán.
Hợp đồng quyền chọn là một loại chứng khoán phái sinh phổ biến. Chúng cấp cho chủ sở hữu quyền mua hoặc bán chứng khoán (thường là cổ phiếu) với một mức giá cụ thể vào hoặc trước ngày hết hạn cụ thể. Vì giá trị của hợp đồng quyền chọn phụ thuộc một phần vào giá trị của cổ phiếu hoặc chứng khoán cơ sở nên hợp đồng quyền chọn được coi là chứng khoán phái sinh (hoặc thứ cấp).
Đặc điểm của các công cụ phái sinh
Các loại công cụ phái sinh khác nhau có các tính năng và đặc điểm khác nhau, nhưng có một số điểm chung giữa chúng:
Giá trị (và rủi ro) của chúng bắt nguồn từ biến động giá của một tài sản cơ sở hoặc nhóm tài sản. Chúng là các thỏa thuận (hợp đồng) giữa hai hoặc nhiều bên. Chúng hết hạn hoặc được thanh toán vào một ngày cụ thể. 5 loại chứng khoán phái sinh phổ biến Có năm loại công cụ tài chính phái sinh chính—quyền chọn, hợp đồng tương lai, hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng hoán đổi và lệnh bảo đảm.
- Quyền chọn
Quyền chọn là hợp đồng cấp cho chủ sở hữu quyền (nhưng không phải nghĩa vụ) mua hoặc bán một chứng khoán cụ thể với giá thực hiện cụ thể vào hoặc trước ngày hết hạn cụ thể. Quyền chọn bán trao cho chủ sở hữu quyền bán một thứ gì đó và quyền chọn mua trao cho chủ sở hữu quyền mua một thứ gì đó. Mức giá mà người mua quyền chọn trả cho người bán quyền chọn (đôi khi được gọi là người viết quyền chọn) cho một hợp đồng quyền chọn được gọi là phí bảo hiểm. Phí bảo hiểm của quyền chọn phụ thuộc vào giá thực hiện, khoảng thời gian còn lại cho đến khi hết hạn và tính biến động của tài sản cơ sở.
Hợp đồng quyền chọn chuẩn hóa có thể được giao dịch trên các sàn giao dịch công khai như NYSE và Nasdaq, hoặc có thể được giao dịch giữa các bên tư nhân trên thị trường phi tập trung (OTC). Các nhà đầu tư khác nhau sử dụng quyền chọn cho các mục đích khác nhau, nhưng chúng thường được sử dụng để phòng ngừa rủi ro hoặc đầu cơ vào biến động giá trong tương lai của nhiều loại chứng khoán khác nhau.
- Hợp đồng tương lai
Hợp đồng tương lai bắt buộc người mua phải mua—và người bán phải bán—một lượng cụ thể của một loại chứng khoán cụ thể (thường là một loại hàng hóa như ngô hoặc dầu thô) với mức giá được xác định trước (thường là giá trị thị trường hiện tại của chứng khoán) vào một ngày cụ thể trong tương lai. Nói cách khác, hợp đồng tương lai cho phép người mua và người bán "khóa" giá hiện tại của một tài sản cho một ngày trong tương lai. Nếu một nhà đầu tư đầu cơ rằng giá dầu sẽ tăng trong sáu tháng tới, họ có thể mua một hợp đồng tương lai bắt buộc họ phải mua X thùng dầu thô với giá hiện tại sau sáu tháng nữa. Nếu giá dầu tăng, họ có thể bán hợp đồng cho người mua khác với mức phí bảo hiểm cao hơn hoặc đợi đến khi hợp đồng hết hạn và nắm giữ các thùng dầu với mức giá hiện đã được chiết khấu.
Giống như quyền chọn, hợp đồng tương lai thường được sử dụng để phòng ngừa rủi ro hoặc đầu cơ vào biến động giá. Trong khi hợp đồng tương lai thường liên quan đến hàng hóa, hợp đồng cũng tồn tại đối với chỉ số chứng khoán, cổ phiếu riêng lẻ, tiền tệ và trái phiếu. Hợp đồng tương lai có các điều khoản chuẩn hóa và được giao dịch trên các sàn giao dịch công khai.
- Hợp đồng kỳ hạn
Hợp đồng kỳ hạn tương tự như hợp đồng tương lai ở chỗ chúng là thỏa thuận giữa hai bên để mua/bán một tài sản cụ thể với mức giá được xác định trước vào một ngày cụ thể. Tuy nhiên, chúng khác với hợp đồng tương lai ở chỗ chúng không được chuẩn hóa—các điều khoản của mỗi hợp đồng được các bên liên quan đàm phán và xác định. Vì lý do này, chúng chỉ được giao dịch trên thị trường phi tập trung chứ không phải trên các sàn giao dịch công khai. Ngoài ra, trong khi hợp đồng tương lai được thanh toán hàng ngày và có thể được các nhà giao dịch bán lẻ mua và bán lại cho đến khi hết hạn mà không cần nhận hàng hóa thực tế, hợp đồng kỳ hạn chỉ được thanh toán khi giao hàng. Nói cách khác, người mua hợp đồng kỳ hạn phải thực sự nhận giao tài sản đang được đề cập (ví dụ: 10.000 pound ngô). Vì lý do này, hợp đồng kỳ hạn rất phổ biến với những người sản xuất và người sử dụng tài sản vật chất thực tế.
- Hoán đổi
Hoán đổi là hợp đồng phái sinh tùy chỉnh mà qua đó hai bên đồng ý trao đổi các khoản thanh toán hoặc dòng tiền từ hai tài sản theo tần suất cố định trong một khoảng thời gian đã thỏa thuận. Các hợp đồng này được đàm phán riêng tư—thường là giữa các doanh nghiệp và/hoặc nhà đầu tư tổ chức chứ không phải cá nhân—thông qua thị trường phi tập trung. Một khoản thanh toán hoặc dòng tiền thường là cố định, trong khi khoản còn lại thay đổi tùy thuộc vào một số yếu tố—ví dụ bao gồm lãi suất, tỷ giá hối đoái, giá trị chỉ số chứng khoán và giá hàng hóa. Hoán đổi lãi suất cố định so với lãi suất thả nổi và hoán đổi tiền tệ là một trong những loại hợp đồng hoán đổi phổ biến nhất.
- Chứng quyền
Chứng quyền có phần giống với quyền chọn ở chỗ chúng trao quyền mua hoặc bán một chứng khoán như cổ phiếu vào hoặc trước ngày hết hạn cụ thể với giá thực hiện cụ thể. Tuy nhiên, không giống như hợp đồng quyền chọn, chứng quyền cổ phiếu do chính công ty phát hành và chúng đại diện cho cổ phiếu mới, nghĩa là nếu một nhà đầu tư thực hiện một quyền, thì cổ phiếu họ mua từ công ty sẽ được cộng vào tổng số cổ phiếu đang lưu hành của công ty đó, do đó làm loãng giá trị của tất cả các cổ phiếu hiện có. Các điều khoản của lệnh cũng có xu hướng dài hơn nhiều so với các quyền chọn truyền thống, với nhiều lệnh hết hạn sau năm hoặc thậm chí mười năm kể từ khi được phát hành. Ngoài ra, lệnh thường được giao dịch qua quầy thay vì trên các sàn giao dịch công khai vì các hợp đồng được tùy chỉnh chứ không phải được chuẩn hóa.
Tại sao các nhà đầu tư giao dịch các sản phẩm phái sinh?
Các doanh nghiệp, tổ chức và nhà đầu tư sử dụng chứng khoán phái sinh cho nhiều mục đích khác nhau, nhưng phòng ngừa rủi ro và đầu cơ có lẽ là phổ biến nhất. Sau đây là một số ví dụ về cách các sản phẩm phái sinh có thể được sử dụng trong thế giới thực:
Một nhà máy sử dụng dầu thô để sản xuất nhựa có thể mua hợp đồng kỳ hạn để khóa giá hiện tại cho mỗi thùng nhằm đảm bảo nguồn cung của họ sẽ không bị gián đoạn nếu giá dầu sau đó tăng lên quá cao khiến hoạt động sản xuất của họ không có lãi. Một nhà đầu tư tin rằng cổ phiếu của một công ty công nghệ nào đó sẽ giảm trong vòng sáu tháng tới vì nhóm quản lý mới của công ty có khả năng sử dụng sai dòng tiền của mình có thể viết (bán) các quyền chọn mua với giá thực hiện bằng giá thị trường hiện tại của công ty công nghệ đó và hết hạn sau sáu tháng. Nếu giá cổ phiếu của công ty giảm vào thời điểm đó, các hợp đồng sẽ hết hạn mà không có giá trị và người viết (người bán) sẽ bỏ túi tiền hoa hồng của hợp đồng. Một công ty nông nghiệp không chắc chắn về nhu cầu ngô trong tương lai có thể bán hợp đồng tương lai cho 50.000 bắp ngô hết hạn sau tám tháng để đảm bảo rằng họ có thể bán sản phẩm của mình với giá trị hiện tại ngay cả khi giá trị của nó giảm trong tương lai do nhu cầu giảm. Một nhà đầu tư lạc quan về năng lượng thay thế có thể mua quyền chọn mua cho một công ty lắp đặt điện mặt trời với giá thực hiện cao hơn đáng kể so với giá giao ngay hiện tại của công ty (giá trị thị trường). Nếu giá cổ phiếu của công ty tăng lên hoặc cao hơn giá thực hiện này, thì nhà đầu tư có thể bán lại hợp đồng để có mức hoa hồng cao hơn hoặc thực hiện chúng để nắm quyền sở hữu các cổ phiếu cơ sở.