Báo cáo tuần

- HSC, VPS và ACBS: Đồng loạt áp dụng mức lãi suất 14%/năm đối với dịch vụ vay margin và ứng trước (trước đó là 13%); VCI: Áp dụng mức 13%/năm (trước đó là 12%).

- Lý do tăng lãi suất margin:

(1) Áp lực đầu vào: CTCK vốn phụ thuộc lớn vào nguồn vốn tín dụng từ NHTM. Khi mặt bằng lãi suất huy động và cho vay của ngân hàng neo cao, các CTCK buộc phải tăng lãi suất đầu ra để bảo vệ biên lợi nhuận.

(2) Nhu cầu margin cao: Khi nhu cầu vay vượt trội, giá vốn tự động bị đẩy lên theo quy luật cung - cầu.
Mức tăng lãi suất trên chấp nhận được => Phản ánh tiêu cực tới thanh khoản thị trường chung.

- FTSE Russell bắt đầu kỳ rà soát giữa kỳ vào tháng 3/2026 qua 2 cuộc họp vào ngày 3/3 và 19/3, dự kiến có kết quả vào ngày 7/4. Nội dung cuộc họp chủ yếu sẽ xoay quanh việc NĐT tổ chức nước ngoài có thể đặt lệnh với CTCK Việt Nam thông qua một công ty chứng khoán nước ngoài (global broker) mà không cần phải mở tài khoản giao dịch tại CTCK Việt Nam (đã được giải quyết thông qua Thông tư 08); Năng lực giao dịch không yêu cầu ký quỹ trước (NPF) cũng là vấn đề được thảo luận. Hiện nay, dựa trên mức trần NPF được xác định bằng 2 lần vốn chủ sở hữu của công ty chứng khoán trừ dư nợ cho vay ký quỹ thì tổng năng lực NPF của 5 CTCK lớn nhất trong nước (bao gồm Vietcap) ước gần 5 tỷ USD, cao hơn đáng kể so với nhu cầu khoảng 1,5 tỷ USD của các quỹ mô phỏng chỉ số khi mua cổ phiếu Việt Nam.

- Theo báo cáo sơ bộ của Cục Hải quan, trong nửa đầu tháng 2/2026 (từ ngày 1–15/2), tổng kim ngạch xuất nhập khẩu hàng hoá của Việt Nam đạt khoảng 41.67 tỷ USD, tăng 5.92% so với kỳ 1 tháng 1/2026 và tăng 31.77% svck năm trước.

- Ở chiều xuất khẩu, 15 ngày đầu tháng 2 ghi nhận tổng kim ngạch 20.36 tỷ USD, tăng 12.79% so với nửa đầu tháng 1/2026. Động lực chính vẫn đến từ nhóm hàng công nghiệp chế biến, chế tạo, đặc biệt các sản phẩm công nghệ cao. Riêng khu vực FDI, kim ngạch xuất khẩu đạt

15.8 tỷ USD, tăng hơn 1.76 tỷ USD so với nửa đầu tháng 1 và chiếm gần 78% tổng kim ngạch xuất khẩu cả nước.

- Tổng cục Hải quan Trung Quốc đã thông báo 2,589 sản phẩm thuộc 20 nhóm nông sản phải có thư xác nhận và đăng ký doanh nghiệp để đủ điều kiện xuất khẩu sang Trung Quốc, yêu cầu mới có hiệu lực từ ngày 15/12/2025. Danh mục này bao gồm nhiều mặt hàng như trái cây và rau tươi, chè, cà phê, ngũ cốc, cây giống, dược liệu và các loại gia vị có nguồn gốc thực vật như ớt khô, hồ tiêu, quế và thảo quả.

- Cụ thể, doanh nghiệp xuất khẩu phải kê khai chính xác mã đăng ký tại Trung Quốc của từng nhà sản xuất nước ngoài trên tờ khai hải quan. Đối với các lô hàng hỗn hợp, mã đăng ký phải được khai riêng cho từng sản phẩm và từng doanh nghiệp liên quan. Sai sót hoặc thiếu thông tin có thể khiến việc thông quan bị chậm trễ, làm tăng chi phí lưu kho và rủi ro về chất lượng, đặc biệt với các mặt hàng mang tính thời vụ cao như trái cây tươi và gia vị.

- Nội dung cụ thể: Khi chuyển đổi đất từ đất nông nghiệp sang đất ở, tiền sử dụng đất sẽ được giảm 70% chênh lệch giữa giá đất ở và giá đất nông nghiệp trong hạn mức diện tích cho phép; Phần diện tích vượt hạn mức nhưng chưa quá một lần hạn mức được giảm 50% và chỉ phần diện tích vượt quá một lần hạn mức mới phải nộp 100% chênh lệch. Bên cạnh đó, giá đất để tính toán nghĩa vụ tài chính là giá trong bảng giá đất tại thời điểm cơ quan chức năng tiếp nhận đủ hồ sơ hợp lệ, tránh được rủi ro tăng giá đất trong thời gian chờ thụ lý hồ sơ.

- Một vài điểm đáng chú ý khác trong nội dung nghị định: (1) Việc tính tiền sử dụng đất theo cơ chế ưu đãi chỉ được áp dụng một lần cho mỗi hộ gia đình, cá nhân, trên 1 thửa đất do người sử dụng đất lựa chọn. Các lần chuyển mục đích tiếp theo sẽ phải nộp 100% phần chênh lệch giữa tiền sử dụng đất tính theo giá đất ở và giá đất nông nghiệp tại thời điểm được phép chuyển mục đích, phát hiện hưởng sai sẽ truy thu và phạt tiền chậm nộp; (2) Việc tính số lần chuyển mục đích được tính từ ngày 01/08/2024; (3) Tổ chức trong nước đã được Nhà nước giao đất hoặc cho thuê đất để thực hiện dự án đầu tư kinh doanh và đã được miễn, giảm tiền sử dụng đất, tiền thuê đất, nếu sau đó chuyển nhượng hoặc góp vốn bằng quyền sử dụng đất thì phải nộp lại khoản tiền đã được miễn, giảm cho Nhà nước.

- Dự thảo bổ sung các nội dung mới cụ thể như sau:

• Bổ sung thêm quy định về căn cứ và thời điểm xác định tỷ giá để tính vốn đầu tư ra nước ngoài tương đương bằng đồng Việt Nam.

• Bổ sung thêm quy định về nhà đầu tư thực hiện hoạt động đầu tư ra nước ngoài gồm "Quỹ đầu tư thành lập và hoạt động theo quy định của pháp luật Việt Nam" để giải quyết vướng mắc thời gian qua khi một số quỹ đầu tư đăng ký đầu tư trực tiếp ra nước ngoài, nhưng chưa có cơ sở pháp lý để thực hiện hoạt động đầu tư.

- Theo số liệu sơ bộ của Cục Hải quan, tính đến 15/01/2026, tổng kim ngạch xuất nhập khẩu hàng hóa của Việt Nam đạt khoảng 39.34 tỉ đô la, tăng 14.64% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong đó, kim ngạch xuất khẩu đạt 18.05 tỉ đô la, tăng 11.1%, còn kim ngạch nhập khẩu đạt 21.29 tỉ đô la, tăng 17.81%. Do nhập khẩu tăng nhanh hơn xuất khẩu, cán cân thương mại thâm hụt khoảng 3.24 tỉ đô la, cao gần gấp ba lần mức nhập siêu cùng kỳ năm trước.

- Khu vực doanh nghiệp FDI tiếp tục giữ vai trò áp đảo. Kim ngạch xuất khẩu của khối FDI đạt khoảng 14.03 tỉ đô la, tăng hơn 24% so với cùng kỳ và chiếm gần 78% tổng kim ngạch xuất khẩu của cả nước. Kim ngạch nhập khẩu đạt khoảng 15.31 tỉ đô la, chiếm gần 72% tổng kim ngạch nhập khẩu cả nước và tăng hơn 34% so với cùng kỳ

- Tổng dư nợ trái phiếu doanh nghiệp đang lưu hành tính đến 31/12/2025 đạt khoảng 1.41 triệu tỷ đồng (+35.5% YoY), tương đương 11.4% GDP. Con số này vẫn thấp hơn đáng kể so với mức đỉnh 18.3% GDP ghi nhận trong giai đoạn 2020-2021, và chưa đạt mục tiêu 20% GDP vào cuối năm 2025 theo định hướng được Chính phủ đề ra.

- Về cơ cấu ngành, nhóm ngân hàng và bất động sản tiếp tục đóng vai trò chi phối. Cụ thể, các tổ chức tín dụng chiếm 66% tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp trong năm, trong khi nhóm doanh nghiệp bất động sản chiếm 23%. Riêng lĩnh vực bất động sản ghi nhận mức tăng trưởng giá trị phát hành lên tới 58% so với năm 2024.

- Trong đó, khẳng định kinh tế Nhà nước là thành phần đặc biệt quan trọng và giữ vai trò chủ đạo trong nền kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa, góp phần ổn định vĩ mô, cân đối lớn của nền kinh tế, cũng như bảo đảm quốc phòng – an ninh. Chuyển tư duy từ quản lý, chi phối sang dẫn dắt, tạo động lực phát triển, thúc đẩy đổi mới, sáng tạo, chuyển đổi số và tăng năng lực cạnh tranh.

- Mục tiêu định hướng tham vọng tới năm 2030 sẽ phấn đấu có 50 doanh nghiệp nhà nước (DNNN) nằm trong top 500 doanh nghiệp lớn nhất Đông Nam Á, và 1–3 DNNN thuộc top 500 doanh nghiệp lớn nhất thế giới. Tăng cường quản trị hiện đại, chuẩn quốc tế (áp dụng nguyên tắc quản trị OECD, hệ thống quản trị số).

- GDP quý IV/2025 ước +8.46% YoY. Tổng kết GDP cả năm 2025 +8.02% YoY và đã hoàn thành mục tiêu đề ra. Lạm phát tiếp tục được kiểm soát tốt với CPI cả năm +3.31% YoY (CPI tháng 12/2025 +3.48% YoY và +0.19% MoM).

- Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng trong tháng 12/2025 +9.8% yoy (năm 2025 +9.2% YoY, nếu loại trừ yếu tố giá tăng +6.7% YoY). Chỉ số sản xuất công nghiêp IIP +10.1% YoY trong tháng 12 (+2.2% MoM và cả năm 2025 +9.2% yoy).

- Xuất khẩu +23.8% YoY và nhập khẩu +27.7% YoY ở tháng 12. Trong năm 2025, xuất khẩu +17% YoY, nhập khẩu +19.4% và cán cân thương mại xuất siêu 20.03 tỷ USD. Vốn FDI giải ngân cả năm 2025 ước đạt 27.62 tỷ USD, +9% YoY. Vốn FDI đăng ký cấp mới ước đạt 17.32 tỷ USD, -12.2% YoY.